中國經濟轉型期的“奧肯悖論”。1998-2011年間，中國經濟出現了高經濟增長、高城鎮失業率並存的“奧肯悖論”。在今年工作報告中，溫家寶總理首次将GDP增速降至7.5%、城鎮失業率調升至4.6%。我們認爲，在全年GDP增速放緩的大背景下，“奧肯悖論”可能會進一步凸顯，“就業壓力”将在很大程度上主導著2012年的政策走向。

第二産業，仍是力扛“就業”的大梁。我們的測算表明，根源於我國當前城鄉割裂的“二元經濟”結構，在2032年之前，第一産業都将面臨著勞動淨輸出壓力；同時囿於目前第三産業規模偏低、産值偏小的現狀，我們認爲，在2012年乃至更長的一段時間内，我國仍将以大力投資第二産業爲主，通過提高第二産業的産值來轉移、緩解持續的就業壓力。

機械設備制造業崛起。我們測算發現，第二産業中，效率最高的是機械設備制造業。我們認爲，無論從緩解就業壓力、還是從調節産業結構看，在2012年，機械設備制造業都将有望崛起。此外，我們看好高投資效率的焦油、煤氣及石油加工業，以及電力、熱力及水生産、供應業；同時，長線看好投資效率排在第4、5位的食品、木制品制造業。

“新周期”萌動，左側買入。最後，從經濟周期的演變看，1990-2011年兩輪金融危機期間，我國先後經曆了比較明顯的，以輕工制造業快速發展爲産業特征的（1990-1999）“朱格拉”中周期、以房地産與重化工業爲産業特征的（2000-2009）“朱格拉”中周期。因此，從爲期10年左右的朱格拉周期演變進程看，我們認爲，2012年中國經濟即将步入新一輪，以設備制造業升級帶動“高加工度化、技術集約化”的産業周期，大規模的設備投資期正在開啓